Остаток нот Центрального банка Азербайджана в обращении вырос с 525,5 млн манатов на 16.07.2026 до 1733 млн на 08.10.2026, то есть объём стерилизуемой ликвидности увеличился более чем втрое. При этом доходность 28-дневных нот на аукционе 07.10.2026 составила 6,47% — ниже апрельского максимума 6,99%, а межбанковская ставка AZIR на 07.10.2026 равнялась 5,7632% против 6,2307% на 03.09.2026. Рост абсорбции не сопровождается ужесточением ценовых индикаторов денежного рынка.
Что именно показывают цифры
Ряд остатка нот охватывает период с 16.07.2026 по 08.10.2026. За это время показатель прошёл через локальный максимум 1802,5 млн манатов на 17.09.2026, к концу сентября составил 1740,5 млн, а к 08.10.2026 — 1733 млн. По расчёту FinFly по официальным наблюдениям, за один день остаток вырос на 17,5 млн манатов, или на 1,02%. Это остаток на дату, а не объём размещений за период: рост означает больше изъятой ликвидности, но не равен эмиссии нот.
Ценовые индикаторы ведут себя иначе. Доходность 28-дневных нот на аукционе 07.10.2026 составила 6,47% против 6,5% на аукционе 30.09.2026, а минимум ряда — 5,63% на аукционе 29.07.2026. Ставка AZIR на 07.10.2026 равнялась 5,7632%, её минимум в ряду — 5,677% на 14.09.2026. То есть при кратно большем остатке нот стоимость коротких денег на денежном рынке остаётся ниже уровней, наблюдавшихся ранее.
Почему это важно для бизнеса и чего данные не доказывают
Для компании или банка, планирующего краткосрочное фондирование в манатах, значение имеет не сам остаток нот, а то, как он сочетается с доходностью нот и ставкой AZIR. Если при дальнейшем росте остатка доходность 28-дневных нот и AZIR начнут устойчиво повышаться, это станет наблюдаемым сигналом удорожания коротких денег. Если же остаток растёт, а доходность нот и AZIR остаются ниже прежних максимумов, текущая конфигурация не даёт оснований пересматривать бюджет заимствований, цены или план закупок.
Остаток нот в обращении — это сток на конкретную дату, а не объём эмиссии за период, и он не равен ни платёжному обороту, ни номинальному спросу, ни волатильности контрактных цен. Доходность нот — результат последнего аукциона, а не средняя за период; AZIR — однодневная межбанковская ставка. Данные не устанавливают причинной связи между остатком нот, доходностью и ставкой AZIR: снижение доходности и AZIR может отражать иные факторы спроса и предложения на денежном рынке. Дата публикации в источнике не указана, а ряд остатка нот ограничен 16.07.2026–08.10.2026.
Ключевой факт — расхождение между ростом абсорбции и поведением ценовых индикаторов денежного рынка. Остаток нот ЦБА в обращении вырос с 525,5 млн манатов в июле до 1733 млн в октябре, но доходность 28-дневных нот (6,47%) и ставка AZIR (5,7632%) остаются ниже апрельского максимума доходности (6,99%) и уровня AZIR начала сентября (6,2307%). Это наблюдение, а не доказательство того, что абсорбция не влияет на ставки. Следующее сопоставимое наблюдение — очередной аукцион нот и значение AZIR: продолжит ли остаток расти выше 1802,5 млн манатов и начнут ли доходность нот и AZIR устойчиво повышаться.
