Доходность 28-дневных нот Центрального банка Азербайджана на аукционе 14 октября 2026 года составила 6,44%, снизившись на 0,03 процентного пункта к предыдущему аукциону 7 октября (6,47%). Главное здесь не само недельное движение, а форма траектории: за доступный ряд доходность успела подняться до 6,99% на аукционе 29 апреля, опуститься до 5,63% на аукционе 29 июля и затем приблизиться к уровню начала ряда — 6,21% на аукционе 15 апреля, оставаясь выше него. Колебание внутри периода оказалось заметно шире итогового смещения.
Что показывают аукционные значения
Доступный ряд доходности 28-дневных нот охватывает аукционы с 15 апреля по 14 октября 2026 года. Начальное значение — 6,21%, максимум — 6,99% (29 апреля), минимум — 5,63% (29 июля), промежуточная точка 16 сентября — 6,56%. Текущие 6,44% находятся между этими ориентирами: выше июльского минимума, ниже апрельского пика и чуть выше стартового значения. Это описание траектории, а не вывод о направлении политики.
Доходность нот — это стоимость краткосрочной ликвидности на конкретном аукционе 28-дневного выпуска, а не ставка по кредитам, вкладам или показатель инфляции. Поэтому её движение нельзя читать как сигнал о будущих условиях фондирования для компаний. Сопоставимой точкой отсчёта служит однодневная ставка межбанка AZIR: по данным ЦБА на 15 октября она составила 5,8% против 5,7923% днём ранее. Разные инструменты и разные сроки — их уровни не тождественны.
Объём нот и границы сопоставления
Объём нот ЦБА в обращении на 15 октября составил 1753 млн манатов, увеличившись на 27,5 млн к предыдущему дню. Внутри доступного ряда объём поднимался с 533 млн манатов на 23 июля до локального максимума 1802,5 млн на 17 сентября, после чего несколько снизился. Ряд по объёму начинается позже ряда по доходности, поэтому напрямую сопоставлять расширение стерилизации с апрельским пиком доходности нельзя.
Для компании, держащей краткосрочную ликвидность в манатах, эти данные задают границу решения, а не готовый вывод. Доходность нот около 6,4% и ставка AZIR около 5,8% — ориентиры стоимости ликвидности на разных сроках, но они не определяют бюджет заимствований, цену поставок или условия овердрафта. Чтобы менять эти параметры, нужна специфичная для решения информация: фактические ставки по доступным компании кредитным и депозитным продуктам на её горизонте.
Ключевое наблюдение — не недельное снижение на 0,03 п.п., а то, что доходность 28-дневных нот приблизилась к уровню начала ряда после прохождения пика и минимума, оставаясь выше него, тогда как объём нот в обращении за более короткий отрезок заметно вырос. Эти два ряда описывают разные стороны денежного рынка и не доказывают причинной связи между ними. Следующий аукцион после 14 октября покажет, сохранится ли доходность вблизи 6,44% при текущем объёме нот в обращении.
