ЦБА сохранил параметры процентного коридора. Условия банковского кредитования и доходность депозитов будут зависеть от стоимости фондирования, ликвидности и оценки рисков.
Инфляционные риски и решение по ставке
В решении от 29 октября ЦБА сохранил учетную ставку на уровне 6,5%, нижнюю границу коридора на 5%, верхнюю на 7,5%. Регулятор оценивал инфляцию, ожидания, валютный рынок и ликвидность банков. Следующее решение объявят 23 декабря.
Решение принято на фоне сохраняющегося инфляционного давления. Сентябрьская инфляция составила 5,5%, а на конец года банк ожидает 5,9%. Оба значения находятся внутри цели 2-6%, однако прогноз близок к верхней границе диапазона. Это ограничивает пространство для смягчения денежной политики.
Факторы стоимости банковских продуктов
Учетная ставка не является тарифом на потребительский или бизнес-кредит. В цену договора входят стоимость привлечения денег, риск невозврата, срок, обеспечение и расходы банка. Таким образом, при неизменной учетной ставке условия отдельных кредитных продуктов могут пересматриваться.
Депозитные ставки зависят от потребности банков в фондировании. Повышенный спрос на привлеченные средства может поддерживать доходность вкладов даже при неизменной ставке ЦБА. Избыточная ликвидность, напротив, снижает стимулы к повышению депозитных ставок. При выборе предложения важны срок, возможность досрочного снятия и фактическая сумма дохода.
| Ориентир | Значение | Что означает |
|---|---|---|
| Учетная ставка | 6,5% | Сигнал денежной политики |
| Коридор | 5-7,5% | Границы ставок инструментов ЦБА |
| Следующее решение | 23 декабря | Дата, объявленная регулятором |
Перспективы процентной политики
Для бизнеса определяющее значение имеет полная стоимость финансирования, включая процентную ставку, комиссии, требования к залогу и график платежей. Изменение отдельного тарифа следует оценивать в совокупности с остальными условиями договора.
Дальнейшая динамика ставок будет зависеть от инфляции, стоимости ресурсов и внешних рисков. Замедление роста цен к середине целевого диапазона могло бы расширить пространство для смягчения политики; сохранение инфляции у верхней границы поддерживает осторожный подход регулятора.
Что показал первый месяц после сентябрьского решения
На пресс-конференции 29 октября председатель ЦБА Талех Кязымов сообщил о повышении активности межбанковского рынка после решения от 23 сентября. При этом, по его оценке, одного месяца недостаточно для полного анализа результатов. Дополнительные меры для активизации торгов регулятор пока не планирует.
ЦБА продолжит управлять ликвидностью с помощью действующих инструментов, ориентируясь на ставку AZIR и ее положение внутри процентного коридора. Для оценки передачи решения в экономику важны не только объемы межбанковских операций, но и изменение условий новых кредитов и депозитов. Первые результаты денежного рынка еще не показывают полного эффекта для заемщиков.
