На 6 октября 2026 года ставка однодневного межбанковского рынка AZIR составила 5,7884%, тогда как доходность 28-дневных нот Центрального банка Азербайджана на аукционе 7 октября 2026 года сложилась на уровне 6,47%. Обе величины относятся к короткому сегменту денежного рынка, но указывают на разные уровни стоимости маната на срок до месяца: межбанковская ставка остаётся выше нижней границы процентного коридора 5%, действующей с 24 сентября 2026 года, а аукционная доходность нот оказалась ниже учётной ставки 6,5%, действующей с 5 февраля 2026 года. Для компании, которая планирует краткосрочное фондирование или размещение свободных манатов, это означает, что ориентиров два, и они не совпадают.
Что показывают уровни ставок на конкретные даты
Сопоставление строится на отдельных наблюдениях, а не на непрерывном ряде. AZIR на 6 октября 2026 года — 5,7884%, днём ранее — 5,7924%; расчёт FinFly по официальным наблюдениям даёт снижение на 0,004 процентного пункта. Внутри сентября разброс шире: 6,2307% на 3 сентября и 5,677% на 14 сентября. Нижняя граница коридора 5% действует с 24 сентября 2026 года, ранее с 5 февраля 2026 года она составляла 5,5%, а верхняя граница на ту же дату — 7,5%. Учётная ставка 6,5% действует с 5 февраля 2026 года.
Аукционный сегмент нот даёт собственные значения: 6,47% на аукционе 7 октября 2026 года против 6,5% на аукционе 30 сентября 2026 года; расчёт FinFly фиксирует снижение на 0,03 процентного пункта. Более раннее наблюдение — 5,63% на аукционе 29 июля 2026 года. Это уровни доходности на даты аукционов, а не ставки привлечения для бизнеса. Сравнение корректно как сопоставление наблюдений на даты, но не как измерение причин или устойчивой тенденции.
Почему для короткого фондирования это разные ориентиры
AZIR — ставка однодневного межбанковского денежного рынка, то есть цена денег между банками на один день. Доходность 28-дневных нот ЦБА — результат аукциона по инструменту срочностью 28 дней. Это разные инструменты с разным сроком и разной механикой формирования цены, поэтому их уровни не обязаны совпадать и не подтверждают друг друга. Если компания или банк выбирает ориентир для сделки на срок до месяца, логично смотреть на оба значения: однодневная ставка описывает самый короткий конец рынка, аукционная доходность — чуть более длинный.
Учётная ставка 6,5% — это ставка центрального банка, а не ставка кредита или вклада для бизнеса. Из того, что доходность нот сложилась ниже неё, не следует, что условия кредитования изменились: для такого вывода нужны ставки по кредитам и вкладам, объёмы операций и причины движений, которых в предоставленных наблюдениях нет. Практический вывод условен: при планировании краткосрочного фондирования в манатах имеет смысл сопоставлять AZIR и доходность нот как два отдельных ориентира, а не подменять их одним значением учётной ставки.
Расхождение между однодневной межбанковской ставкой и аукционной доходностью нот — это различие ориентиров, а не доказательство смены денежно-кредитного курса. AZIR на 6 октября 2026 года составил 5,7884% и остаётся выше нижней границы коридора 5%, действующей с 24 сентября 2026 года; доходность 28-дневных нот на аукционе 7 октября 2026 года — 6,47%, ниже учётной ставки 6,5%, действующей с 5 февраля 2026 года. Для бизнеса это означает необходимость работать с двумя ориентирами короткого маната, а не с одним.
