FinFly Explains / Экономика

М0, М1, М2 и М3: какие деньги считает Центробанк

Опубликовано: 21 сентября 2026 г.0 просмотров

Денежные агрегаты — вложенные друг в друга группы денег. М0 показывает наличные вне банков, а более широкие показатели добавляют определённые депозиты. Это остаток на дату, а не сумма всех платежей за месяц.

денежная массаМ0М1М2М3

Четыре уровня одного показателя

В статистике ЦБА М1 дополняет М0 манатовыми депозитами до востребования. М2 добавляет срочные манатовые депозиты, М3 — валютные депозиты в манатовом эквиваленте. Учитывается круг вкладчиков, определённый методологией ЦБА. Формулы других стран могут отличаться: одинаковое название ещё не означает одинаковый состав.

Состав агрегатов в статистике ЦБА
Агрегат	Что входит
М0	Наличные вне банков
М1	М0 + манатовые депозиты до востребования
М2	М1 + срочные манатовые депозиты
М3	М2 + депозиты в иностранной валюте

Пример без двойного счёта

Условно в экономике есть 100 AZN наличных вне банков, 50 AZN на текущих счетах, 30 AZN на срочных манатовых вкладах и валютные депозиты на 20 AZN. Тогда М0 = 100, М1 = 150, М2 = 180, М3 = 200 AZN. Складывать четыре результата нельзя: одни и те же деньги попадут в сумму несколько раз.

Что происходит при пополнении вклада

Если человек вносит 100 AZN наличными на манатовый текущий счёт, наличные вне банков уменьшаются, а депозит увеличивается. При прочих равных М1 и более широкие агрегаты от одной такой операции не растут. Меняется форма хранения денег. Поэтому уменьшение М0 само по себе не означает сжатие всей денежной массы.

Почему М2 и М3 растут разными темпами

Валютная часть может меняться иначе, чем манатовая. Кроме пополнений и снятий, на её манатовый эквивалент влияет переоценка валют. Чтобы объяснить расхождение, нужны компоненты и одинаковые даты сравнения. По двум темпам роста нельзя автоматически заключать, что население массово покупает доллары.

Как читать новость FinFly

В новости о широком и узком запасе денег сначала найдите название агрегата, дату остатка и базу сравнения: прошлый месяц, декабрь или тот же месяц год назад. Затем проверьте, что изменилось — наличные, текущие или срочные депозиты. Данные за конец июля не становятся сентябрьскими только потому, что статья вышла в сентябре.

Чего агрегаты не обещают

Рост М2 не гарантирует более дешёвый кредит и не равен росту богатства каждого жителя. Для кредитной ставки важны стоимость фондирования, риск и условия банка. Для покупательной способности — цены. Агрегаты описывают денежные остатки, но не заменяют показатели доходов, кредита и инфляции.

Вопросы

Короткие ответы

М0 — это вся наличность, напечатанная ЦБА?

Нет. Наличные вне банков отличаются от всей выпущенной наличности, в том числе денег в банковских кассах.

М3 можно сравнивать между странами напрямую?

Только после сверки состава, охвата, валютной оценки и дат. Национальные определения широких агрегатов различаются.

Методология

Первоисточники

Факты и механизмы в разборе сверены с этими институциональными и отраслевыми источниками.

Все разборы