В третьем квартале через блокчейны перевели USDC на $13,9 трлн, почти в полтора раза больше, чем годом ранее. При этом доход эмитента Circle от размещения резервов снизился на 8%, до $658 млн. Цифры из квартального отчета от 4 ноября описывают разные стороны одного бизнеса: движение токенов и проценты по активам, которые их обеспечивают.
Почему показатели разошлись
| Показатель | III квартал 2026 | За год |
|---|---|---|
| Объем переводов USDC | $13,9 трлн | +49% |
| Средний объем USDC в обращении | $73,3 млрд | +8% |
| Доходность резервов | 3,5% | −0,61 п. п. |
| Доход от резервов | $658 млн | −8% |
Один и тот же USDC за квартал может несколько раз перейти между кошельками. Каждый перевод увеличивает оборот, но сам по себе не добавляет доллар к резервам. Среднее количество токенов в обращении выросло, однако, по данным Circle, снижение доходности активов перевесило этот эффект.
Общий доход, включая поступления от резервов, все же вырос на 17%, до $865 млн. Из $207 млн прочей выручки $182 млн пришлось на предварительную продажу токенов ARC. Таким образом, прирост общего показателя нельзя приписать комиссиям с переводов USDC или считать доказательством роста доходности резервного портфеля.